Trabalho de Conclusão de Curso

O presente trabalho tem como objetivo analisar a influência que a distribuição de dividendos tem na gestão do capital de giro das vinte maiores empresas brasileiras de capital aberto, conforme a 17ª edição do ranking anual da Forbes Global 2000, publicada em 2019. A importância do capital de giro origina-se do fato de que, independentemente do tamanho da empresa, é necessário que estas sempre tenham recursos disponíveis, pois podem ocorrer desencontros entre os prazos de recebimentos e pagamentos. Estes recursos são investidos na atividade desenvolvida pela empresa, podendo ser influenciados por diversos fatores internos e externos. A estrutura de financiamento, recursos próprios ou de terceiros, pode variar muito entre empresas, e a má administração destes recursos pode ser prejudicial. Os resultados de uma Sociedade Anônima são distribuídos entre instituições financeiras, governo e acionistas, sendo que este último tem direito a receber dividendos obrigatórios, conforme a lei 6.404/76. Para compreender esta influência, foi utilizado o método de Fleuriet, que surgiu com a necessidade de aprimorar a análise tradicional. O modelo dinâmico propõe que seja feita a reclassificação das contas circulantes do balanço patrimonial, segregando-as de acordo com a natureza financeira ou operacional. Partindo-se disto, foram identificadas as demonstrações contábeis de cada empresa de 2015 a 2019, reclassificados os balanços e calculado o capital de giro efetivamente realizado no ano e a provisão do capital de giro com base na variação do ativo não circulante, do resultado da empresa e do valor de dividendos aprovado em assembleia e pago no ano posterior, entre outros indicadores complementares para a análise. No entanto, para obter resultados mais assertivos foi necessário excluir oito empresas, sendo utilizadas na análise apenas as demais. Com base nisso, foi possível observar que as empresas que sofreram maior influência no período analisado foram a Sabesp S.A., o GPA S.A., a Cielo S.A., a Braskem S.A. e a Petrobras Distribuidora S.A.. Além disso, não houve impacto nulo em nenhum dos anos e em algumas empresas foi visto uma maior desigualdade entre o valor dos dividendos distribuídos e o valor da diferença da disponibilidade de capital de giro efetiva e provisionada. Por meio dos resultados dessa pesquisa não foi possível afirmar que o pagamento de dividendos é inteiramente responsável por influenciar negativamente a disponibilidade de capital de giro, o que poderia ter ocorrido também em razão de outras variáveis.